财联社2月4日电，小马智行在港交所公告，根据对本集团截至2025年12月31日止年度之未经审核综合管理账目的初步评估及目前可得资料公司配资，集团预期于2025年度内录得亏损净额介乎约6900万美元至8600万美元，而2024年度亏损净额为2.75亿美元。
首先，港股上市标志着小马智行完成“技术-资本”闭环，进入规模化扩张新阶段。 作为全球Robotaxi第一股，小马智行2025年11月成功在港交所主板挂牌，募资最高达77亿港元，创下当年全球自动驾驶最大IPO。此举不仅缓解了长期高研发投入带来的现金流压力，更通过资本市场平台提升了品牌公信力与国际能见度。更重要的是，上市后迅速在广州、深圳部署第七代Robotaxi，实现“产-测-运”半年内闭环，印证其L4级自动驾驶已具备工程化与运营化能力，为后续跨城市复制奠定基础。
其次，亏损收窄并非偶然，而是技术降本与运营效率提升的必然结果。亏损减少主要源于对上市公司投资的公允价值变动收益增长，但更深层原因在于其自研自动驾驶套件成本下降70%，且车辆设计寿命达60万公里，远超行业均值。这意味着单车全生命周期成本大幅降低，资产周转效率显著提高。这正是“学习曲线效应”与“规模经济”的体现，随着量产规模扩大和技术迭代加速，单位成本持续下行，盈利拐点临近可期。
第三，机构资本密集加持，验证其生态协同与长期成长逻辑。 从红杉、IDG到丰田、Uber，再到ARK等国际顶级投资者，小马智行背后汇聚了产业资本与金融资本的双重信任。这种“战略+财务”双轮驱动模式，不仅提供资金支持，更带来供应链整合、场景落地与全球化拓展的协同效应。尤其在当前港股科技股估值修复背景下，机构用真金白银投票，实质是对Robotaxi“网络效应+数据飞轮”商业模式的高度认可。
第四，行业正处“iPhone时刻”前夜，先发者将主导未来智能出行格局。 当前自动驾驶政策松绑、用户接受度提升、技术趋于成熟，小马智行已在北京、上海、广州、深圳四大一线城市获得全无人运营许可，构建起高壁垒的数据采集与算法训练网络。在AI时代，数据即护城河，运营即壁垒。一旦形成规模优势，其边际成本将持续递减，而服务价值指数级上升，最终实现“赢者通吃”。
因此，小马智行的减亏预告不应孤立看待，对于投资者而言，此刻关注的不应是季度盈亏，而是其能否在AI驱动的智能交通革命中，牢牢占据“基础设施级”席位，而这，正是其长期价值的核心所在。
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